Эканамічны ўплыў каранавіруса: што павінны ведаць лекары агульнай практыкі

Мы знаходзімся ў крытычным пункце нашай эканамічнай будучыні, калі каранавірус (COVID-19) пагражае ўсімі аспектамі нашага паўсядзённага жыцця. Як мы ўваходзім на мядзведжы рынак, венчурны капітал і стартап-супольнасць павінны паглыбляцца не толькі ў збор сродкаў для запуску сродкаў, як адзначаецца ў заўвазе Чорнага лебедзя Sequoia, але і з агульнымі партнёрамі (GP) і іх намаганнямі па зборы сродкаў.

Як большасць ведаюць, Plexo Capital інвестуе ў якасці абмежаванага партнёра (LP) у венчурныя фонды (сінонім ГП), а таксама інвестуе непасрэдна ў кампаніі. Мы хацелі падзяліцца думкамі аб уздзеянні на лекараў агульнай практыкі, калі мы ўваходзім у гэты непрадказальны час. Гэты аналіз будзе адрознівацца ў залежнасці ад таго, дзе знаходзіцца агульны лекар (напрыклад, з улікам паступлення на рынак, пасярэдзіне збору сродкаў або нядаўна закрыцця фонду). Давайце разгледзім некаторыя з гэтых сцэнарыяў і дамо кантэкст для нашых рэкамендацый на аснове дынамікі, якую мы бачым на рынку.

З улікам гэтага мы заклікаем лекараў агульнага карыстання прачытаць увесь дакумент, бо могуць быць цікавыя прадметы для тэрапеўтычных груп, якія могуць не быць у гэтай канкрэтнай кропцы працэсу (напрыклад, уплыў змены партфеля на кансультацыю на рынку таксама можа прадстаўляць цікавасць для Агульныя лекары разглядаюць магчымасць выхаду на рынак).

Агульныя лекары з улікам выхаду на рынак

У Plexo Capital мы рэкамендуем тэрапеўтам стварыць двухгадовы тэрмін для збору сродкаў пасля таго, як будзе завершана Пагадненне з абмежаваным партнёрам (LPA) і Салон дадзеных. У гэты час важна памятаць, што збор сродкаў - гэта поўны працоўны дзень. Урачыстыя лекары павінны планаваць пакрыць выдаткі на два гады жыцця ў перыяд збору сродкаў і павінны будуць фінансаваць абавязацельствы па фондзе агульнай практыкі - звычайна гэта 1-2% ад агульнага фонду. Гэта можа быць грандыёзнай прапановай для лекараў агульнай сярэдняй адукацыі, якія не скарысталіся значнай падзеяй ліквіднасці альбо маюць значныя запасы грашовых сродкаў, асабліва калі ёсць адкат на рынку.

Акрамя таго, мы лічым, што для атрымання як меншых плацежных, так і інстытуцыйных LP будуць складаным рынкам для тэрапеўтаў.

Меншыя ВП адчуваюць узмоцнены фінансавы ціск (альбо ў хуткім часе)

Што тычыцца меншых плацежных запісаў (напрыклад, асобных інвестараў, высокіх чыстых асоб, меншых сямейных офісаў і г.д.), мы падазраем, што будзе зніжацца гатоўнасць прыняць сустрэчу або ўзяць на сябе абавязацельствы, улічваючы, што іх агульны партфель знізіўся з-за слайда на публічных рынках. Гэтыя дробныя інвестары, магчыма, не панеслі ніякіх рэалізаваных страт; аднак яны могуць адчуваць сябе "бядней", бачачы, як кошт іх партфеля зніжаецца за апошні месяц. У іншых выпадках некаторыя асобныя інвестары, магчыма, задумваліся аб прыцягненні прыросту капіталу для ўкладання фондаў ЖКГ і, верагодна, пераглядаюць гэтыя планы.

Інстытуцыйныя LP пачалі запавольвацца для нагляднасці на рынку

Канферэнцыі і штогадовыя агульныя сходы, адмененыя і перанесены, паўплываюць на магчымасць сустракацца з будучымі ўрачамі агульнай практыкі з асаблівым акцэнтам вакол інстытуцыйных LP з ужытымі шырокімі забаронамі на праезд. Выпадкова мы чуем, што многія інстытуцыйныя пластыжы сканцэнтраваны на існуючых агульнаадукацыйных групах і разлічваюць на новыя абавязацельствы, пакуль яны чакаюць, каб атрымаць больш яснасці з рынку.

Рэкамендацыя Plexo Capital: Агульныя лекары, якія разглядаюць магчымасць выйсці на рынак, павінны перагледзець свае планы. Яны заўсёды могуць вырашыць адкласці, пакуль не з'явіцца яснасць і пэўнасць рынку.

Агульныя лекары ў сярэдзіне збору сродкаў - уплыў павелічэння тэрмінаў + недахоп мэтавых сродкаў

Для будучых кіраўнікоў (у прыватнасці, жанчын і людзей у колеры) было складана сабраць фонд. Гэта стане складаней толькі пры цяперашніх абставінах. Урачыстыя лекары, якія ў цяперашні час на рынку, павінны падрыхтаваць сцэнары для пашырэння тэрмінаў збору сродкаў, а таксама недаатрыманне іх мэтавых мэтаў, каб зразумець уплыў на: 1) наяўныя платы за кіраванне, 2) пакрыццё папярэдніх выдаткаў і 3 ) мадэль пабудовы партфеля.

Зніжэнне платы за кіраванне ў выніку меншага памеру фонду паўплывае на аперацыйныя планы

Урачы-лекары павінны мадэляваць свае аперацыйныя планы для некалькіх сцэнарыяў, якія ніжэй за іх мэтавы памер фонду, і стварыць мінімальны жыццяздольны памер фонду (альбо MVFS, пра які мы даведаліся ў Beezer Clarkson з Sapphire Ventures). MVFS павінен адлюстроўваць мінімальны памер фонду, які можа фінансаваць рэалістычны аперацыйны план па выкананні мадэлі агульнай практыкі, які ўключае ў сябе мінімальную зарплату, прымальную для агульнай практыкі.

Папярэднія выдаткі павінны быць пакрытыя даўжэй, па меры павелічэння першых закрытых / капітальных зваротаў

Урачам-тэрапеўтам неабходна падумаць аб выдатках, якія панялі ў перыяд збору сродкаў да першапачатковага закрыцця і прыцягнення капіталу. Большасць LPA прадугледжваюць пэўны парог выдаткаў на фарміраванне фондаў, хаця гэтыя выдаткі, як правіла, нясуць урачы агульнай практыкі і не кампенсуюцца да таго часу, пакуль не будзе завершана першае закрыццё, а капітал будзе задзейнічаны. Падаўжэнне тэрміну збору сродкаў азначае, што лекару агульнай практыкі можа спатрэбіцца плаваць гэтыя выдаткі на працягу доўгага перыяду часу.

Мадэлі пабудовы партфеля будуць уздзейнічаць, калі будзе сабраны меншы фонд

Калі будзе павялічана меншая сума, лекар-тэрапеўт павінен разгледзець пытанне аб уздзеянні на мадэль пабудовы партфеля. Звычайна агульны лекар распрацоўвае мадэль на аснове сабранай мэтавай сумы, якая вядзе да:

  • Жаданая колькасць партфельных кампаній
  • Працэнт здзелак, куды вядзе агульны лекар
  • Сярэдні памер чэка
  • Мэтавы ўзровень уласнасці
  • Працэнт, выдзелены на рэзервы

Спалучэнне ўсіх гэтых пераменных прыводзіць да пабудовы партфеля для стварэння профіля рызыкі / ўзнагароджання + дыверсіфікацыі, які, як мяркуе ўрач, будзе прывабным для іх LP. Калі канчатковая сума павышэння значна ніжэйшая, лекар-гутарнік павінен падумаць пра ўплыў меншага памеру фонду і пра тое, як мадэль павінна быць зменена, каб усё ж забяспечыць жаданы профіль рызыкі / ўзнагароды для LP, адначасова дазваляючы GP выконваць іх мадэль і тэзіс.

Рэкамендацыі Plexo Capital:

Ведайце свой мінімальны памер фонду (MVFS)

Падрыхтуйце некалькі сцэнарыяў, якія ўключаюць закрыццё грашовых сродкаў ніжэй за мэту, каб зразумець уплыў на меншыя даступныя платы за кіраванне і ўплыў на аперацыйны план. Калі больш нізкая сума закрыта, лекару-тэрапеўту таксама трэба шукаць магчымасць скараціць выдаткі з аперацыйнага плана, каб кампенсаваць меншую плату за кіраванне.

Спатрэбіцца больш часу, каб закрыць сродкі і нават правесці першае закрыццё і першы званок

Лекары агульнай практыкі павінны падрыхтавацца да пашыранага тэрміну збору сродкаў, а таксама да большага часу да першага закрыцця. Акрамя таго, верагодна, спатрэбіцца больш часу для першага закрыцця і звязанага з ім першага капітальнага званка, які можа быць выкарыстаны для пакрыцця выдаткаў урача агульнай практыкі з кішэнных выдаткаў.

Вызначце, як мяняецца мадэль пабудовы партфеля за кошт меншага фонду

Зразумець змены, якія неабходна ўнесці ў мадэль пабудовы партфеля, калі будзе сабраны меншы фонд. Даступныя рычагі могуць спатрэбіцца перанесці, каб кампенсаваць меншы фонд, таму ведайце важныя рычагі для вашай дысертацыі і рызыкі / профілі ўзнагароджання. Таксама, калі ласка, глядзіце рэкамендацыі па планаванні рэзерваў у раздзеле "Нядаўна сабраны фонд" з указаннямі аб рэзервах.

Агульныя лекары ў сярэдзіне збору сродкаў - расстаўляць прыярытэты на зачыненыя пласты

Для лекараў агульнай практыкі, якія знаходзяцца ў цэнтры збору сродкаў, будзе карысна думаць пра перспектыўныя LP ў патэнцыяле блізкага прыярытэтнага парадку, асабліва інстытуцыйных LP. Тыя пласты, якія найбольш верагодна, будуць тыя, у якіх агульны ўрач прыняў інвестыцыйны камітэт (ІП) і ЛП працуе над дакументамі (хаця да канца дакументаў не рэкамендуецца выконваць асцярожнасць). Наступнай катэгорыяй будучых плацельшчыкаў будуць тыя, хто прыклаў усе намаганні і асабіста пазнаёміўся з лекарам, але, магчыма, не звярнуўся ў СК (альбо ў адпаведны працэс узгаднення, калі ў сямейным офісе). У небяспецы найбольш небяспечныя тыя, з якімі асабісты лекар не сустракаўся асабіста.

Рэкамендацыі Plexo Capital:

Першапачатковаму закрыццю павінны быць аддадзены прыярытэтныя аўтэнтыфікацыі, якія былі зацверджаны

Пачніце размову з тымі перспектыўнымі пласцінкамі, якія прайшлі ІС (альбо суразмерны працэс зацвярджэння), і паглядзіце, ці могуць яны сабрацца ў тую ж дату для значнага закрыцця, якое можа быць пад парогам, заяўленым у LPA для першага закрыцця (у такім выпадку LPA можа спатрэбіцца ўнесці змены / змены). Калі гэта не так, пагаварыце з юрыстамі будучых запісаў аб пераходзе да закрыцця (зноў жа, LPA можа спатрэбіцца ўнесці змены / змены).

Зразумейце, што спатрэбіцца для перамяшчэння будучых пласцінак, якія знаходзяцца побач з фінішнай лініяй

Пагаворыце з гэтымі перспектыўнымі пласцінкамі, каб лепш зразумець выдатныя прадметы ў іх працэсе і што можна зрабіць, каб перамясціць іх праз фінішную прамую. Не забудзьцеся спытаць, як можа выглядаць новы тэрмін у цяперашняй сітуацыі. Майце на ўвазе, што працэс, хутчэй за ўсё, значна працягнецца, калі ўдзельнікам LP неабходна асабіста сустрэцца з камандай. Паспрабуйце перайсці да анлайн-сустрэч (думаю, Zoom), але рэчаіснасць такая, што ўсё, хутчэй за ўсё, запаволіцца, паколькі большасць працэсаў па-ранейшаму аддаюць перавагу асабістым сустрэчам (асабліва для інстытуцыйных LP).

Вызначце змены ў стратэгіі і шляхі зносін з будучымі LP

Лепшая магчымасць для лекараў агульнай практыкі - празрыста мець зносіны з будучымі пласцінкамі. Мы рэкамендуем ГП выкарыстаць гэты час, каб падумаць пра тое, як цяперашняе асяроддзе патрабуе змен у стратэгіі збору сродкаў, аперацыйнага плана і мадэлі пабудовы партфеля. Затым падумайце пра план зносін з будучымі пласцінкамі.

Нядаўна закрылі фонд

Лекары агульнай практыкі, якія нядаўна закрылі сродкі, знаходзяцца ў зайздросным становішчы. Яны будуць мець сухі парашок і, верагодна, выйграюць ад зніжэння кошту, меншай канкурэнцыі за здзелкі і выгады ад разнастайнасці часу, укладаючы грошы ў кагорту кампаній у новых умовах.

З улікам гэтага, мы рэкамендуем ажыццявіць наступныя шэсць мер:

Віртуальныя сустрэчы будуць новым нармальным для нейкага перыяду часу

Давер пранікае ва ўсёй экасістэме венчурнага капіталу. Зараз, як ніколі, нам трэба працягваць злучаць і будаваць дзелавыя адносіны. З дапамогай сацыяльнай дыстанцыяцыі як новай звычайнай, відэатэхналогія, напрыклад, Zoom, дазваляе служыць сярэдзінай паміж асабістай сустрэчай і безаблічным тэлефонным званкам. Перанясіце ўсе свае сустрэчы на ​​відэаканферэнцыі, каб працягнуць размовы ў гэты час.

Звыш зносін з базай LP, што тычыцца змяненняў у вашым плане і партфелі

Цяперашняя сітуацыя змяняецца з хвілінай на хвіліну, і ўсе спрабуюць зразумець уплыў на эканоміку. Зараз надышоў час пераабсталяваць зносіны з прадпрымальнікамі і выпускнікамі. Зварот да партфеля прадпрымальнікаў і прадастаўленне арыенціраў на рынку могуць быць карыснымі. Дапамажыце ім зразумець, як яны павінны думаць пра выдаткі, узлётна-пасадачную паласу і збор сродкаў. Што тычыцца LP, цяпер самы час звярнуцца да іх з дапамогай абнаўлення партфеля і вызначыць любыя рызыкі. Акрамя таго, LP будуць хацець ведаць, як лекар займае свой час і разважае пра новыя інвестыцыі ў гэтым асяроддзі. Не чакайце нармальнай кадэнцыі штоквартальнага ліста або маркетынгавай запіскі і імкніцеся адправіць што-небудзь як мага хутчэй.

Вызначце рызыкі, звязаныя з абавязацельствамі

Лекарам-медыкам неабходна таксама падумаць пра склад сваёй базы LP. Калі фонд зачыніўся, у гэты перыяд нявызначанасці ўрачам-тэрапеўтам трэба больш мець зносіны са сваімі LP. Існуе больш высокі рызыка дэфолтаў на спад рынку, і лекары агульнай практыкі павінны паспрабаваць заставацца актыўнымі ў вызначэнні любых патэнцыяльных праблем, з якімі LP могуць узнікнуць для выканання сваіх абавязацельстваў па капітальным звароце. Гэта асабліва актуальна для кіраўнікоў, якія развіваюцца, бо ў склад іх базы LP звычайна ўваходзіць вялікая частка індывідуальных інвестараў. Яшчэ адзін пункт, на які варта звярнуць увагу, - гэта выкарыстанне крэдытных ліній для фінансавання інвестыцый, якія затрымліваюць звароты па капітале і згладжваюць кадэнцыю гэтых зваротаў. У той час як мы падтрымліваем выкарыстанне крэдытных ліній, важна адзначыць, што гэта можа схаваць ці адтэрмінаваць з'яўленне праблемы з патэнцыйным дэфолтам LP. Гэта будзе карысна надаць LP-дыскам больш празрыстасці будучай кадэнцыі зваротнага капіталу, таму LP могуць ведаць, чаго чакаць, і могуць планаваць адпаведна альбо асвятляць любыя магчымыя праблемы як мага раней.

Прачытайце свой LPA, каб зразумець кіруючыя прынцыпы / сродкі выпраўлення вакол такіх тэм, як стандартныя значэнні LP

Як мы ўжо згадвалі ў рэкамендацыі аб разуменні рызык, звязаных з LP, важна зразумець, якія сродкі прававой абароны дзейнічаюць у LPA пры магчымым дэфолтах ад LP. Лекары агульнай практыкі павінны пракансультавацца з адвакатам па фарміраванні сродкаў для атрымання рэкамендацый і тлумачэнняў па любых пытаннях.

Мы рэкамендуем агульнадаступным летам вызначыць прыярытэты:

  • Колькі часу можа быць прадастаўлена неплацежаздольным LP, каб выправіць сітуацыю і выканаць званок аб капітале, зыходзячы з абавязацельстваў.
  • Што адбываецца ў сцэнарыі, калі LP проста не ў стане задаволіць іх капітальны званок.

У большасці мясцовых органаў улады прадугледжана штраф, які запатрабуе адмовы ўдзельнікам дэфіцыту ў выпадку адмовы ў працэнтах ад уліковага запісу капіталу (да 100%) альбо пакінуць яго на волю ўрача агульнай практыкі. Верагодна, што LPA забяспечыць тое, што можна зрабіць пры наяўнай пазіцыі неплацежаздольнага LP, і можа ўключаць у сябе права першай адмовы прапанаваць прапарцыйным LP права ўласнасці на дэфолт існуючым LP. Агульны лекар таксама можа пайсці на адкрыты рынак для знешняй фірмы або юрыдычнай асобы, каб набыць права ўласнасці на дэфолт LP. Звярніце ўвагу, што паводзіны тэрапеўта ў працэсе дэфолту павінны быць надзвычай прадуманымі, бо гэта можа адлюстроўваць, наколькі перспектыўныя плацежаздольныя вочы глядзяць на тэрапеўта.

Перагледзьце рэзервовыя мадэлі, каб: 1 / засяродзіцца на існуючым партфелі + 2 / прадумаць наперад да рашучых будучых раўндаў

1 / ГП павінны быць у цесным кантакце са сваімі партфельнымі кампаніямі, каб атрымаць празрыстасць у спальванні грашовых сродкаў і пераацаніць бізнес-мадэлі, каб зразумець, ці існуе аснова для зніжэння спальвання без абмежавання росту (ці, па меншай меры, мінімізацыі скарачэння прыросту). Далей, лекары агульнай практыкі павінны працаваць з прадпрымальнікамі, каб вызначыць, калі неабходна правесці раунд, зыходзячы з гэтых грашовых патрэбаў. Верагодна, мы ўбачым сцэнарыі, калі ўнутры раўндаў выгадна пашыраць узлётна-пасадачную паласу для кампаній. З дадатковай узлётна-пасадачнай паласы прадпрымальнікі маюць час для рэалізацыі сваіх перагледжаных мадэляў. Мэта складаецца ў тым, каб мець дастаткова часу, каб дасягнуць кропкі на рынку, дзе ёсць больш яснасці, каб кампаніі маглі з большай упэўненасцю пачаць працэс павышэння ўзроўню. Гэтая інфармацыя павінна выкарыстоўвацца для інфармавання рэзервовай матэматыкі агульнай практыкі, паколькі хутчэй за ўсё ўнутры раунда, магчыма, адбудзецца. Рэзервовая матэматыка досыць цяжкая і, верагодна, будзе яшчэ больш складанай на гэтым рынку, улічваючы ўзровень нявызначанасці.

2 / Яшчэ адна дынаміка, якую трэба памятаць, - верагоднае зніжэнне ацэнак для будучых раўндаў. У выніку для лекараў-прэтэндэнтаў таксама мэтазгодна перагледзець рэзервовую стратэгію для мадэлявання ўздзеяння на больш нізкія ацэнкі ў будучых раўндах, што прывядзе да памяншэння ўласнасці да сумы ніжэйшай за парог аптымальнага развядзення па папярэдняй мадэлі пабудовы партфеля. Разам з вышэйзгаданым аналізам неабходнасці ўнутраных раўндаў, лекар можа зразумець, як могуць быць зменены рэзервы, што можа прывесці да каскадных уздзеянняў у іншых галінах мадэлі.

Заставайцеся адкрытымі для бізнесу, але зразумейце карысць разнастайнасці часу

Важна, каб лекары агульнай практыкі заставаліся адкрытымі для бізнесу. З улікам гэтага, мы ведаем, што вялікая верагоднасць таго, што маятнік з часам будзе змяняцца да больш нізкіх ацэнак і менш канкурэнтных раўндаў. Гэта азначае, што ёсць карысць ад кагорты кампаній, якія адлюстроўваюць гэтую новую рэальнасць ніжэйшых ацэнак, новых рамак для росту, больш працяглых тэрмінаў паміж раўндамі / падзеямі ліквіднасці і г.д.

Важна пераглядаць здзелкі, якія ў цяперашні час знаходзяцца ў працэсе, якія могуць адлюстроўваць "стары розум", які рынак дэманстраваў нават некалькі месяцаў таму (калі не тыдні). Мы заўважылі анекдоты, што рынак пачынае мяняцца, асабліва ў спажывецкай прасторы пасля некаторых гучных падзей вакол ацэнак і тэрмінаў. Аднак мы таксама ведаем, што прадпрымальнікам можа спатрэбіцца нейкі час, каб прыняць новыя рынкавыя рэаліі, асабліва ўлічваючы тое, што ў нас ёсць шэраг прадпрымальнікаў, якія толькі ведаюць дынаміку бычага рынку на працягу ўсёй сваёй прафесійнай і прадпрымальніцкай кар'еры.

Выснова

Гэта беспрэцэдэнтныя часы для нашых суайчыннікаў у свеце, і мы ўсяляк заахвочваем здароўе і бяспеку нашых адпаведных супольнасцей. Што тычыцца бізнесу, мы павінны разумець, што ўсе мы знаходзімся на нязведанай тэрыторыі і павінны захоўваць як мага больш спакойныя і цярплівыя. У канчатковым выніку мы перажывем гэта, і вернемся да нейкага пачуцця нармальнасці, хаця, верагодна, будуць нейкія элементы, якія адлюстроўваюць новае нармальнае. Мы тут, каб дапамагчы не толькі нашым урачам-тэрапеўтам, але і хочам дапамагчы ўсім супольнасці. Калі ласка, не саромейцеся звяртацца па любых пытаннях ці праблемах. Мы таксама хацелі б падзякаваць наступным людзям, якія дапамагалі ў зваротнай сувязі і парадах:

Элізабэт "Бізер" Кларксан, кіруючы партнёр, Sapphire Ventures

Ліндэль Эакман, генеральны дырэктар, Ліцейная група

Джаклін Фрыман Хестэр, дырэктар, ліцейная група

Самір Каджы, старшы дырэктар Першага рэспубліканскага банка

Дзякуй за ваш час, і калі ласка, паведаміце нам, калі мы можам дапамагчы з іншымі канкрэтнымі пытаннямі.

Каманда Plexo Capital